国内风电需求前景 - 国内风电需求基本盘稳固，“十五五”期间年新增装机容量目标不低于120GW，其中海上风电不低于15GW [1] - 2024年国内风电新增装机86.99GW，2021-2024年累计新增272.1GW，较“十三五”期间的145.5GW大幅提升 [1] - 在新能源全面入市背景下，风电因出力与负荷曲线更匹配而享有较高上网电价，业主开发偏好正向风电倾斜 [1] 行业竞争与盈利能力 - 行业告别恶性竞争，2025年1-8月陆上风电含塔筒中标价较2024年均价提升13%，呈现量稳利升态势 [2] - 价格回升订单将从2025年第四季度起陆续交付，有望对风电产业链利润形成修复 [2] - 海外订单单价更高、盈利能力更好，随着订单进入集中交付期，将直接驱动整机环节企业盈利能力提升 [1][3] 海外市场拓展 - 全球风能协会预测2025-2030年全球（除中国）陆上风电新增装机367GW，复合增长率12.4%，海上风电复合增长率15.8% [3] - 2025年前三季度国内7家整机商合计中标海外订单19.28GW，再创新高 [1][3] - 国内风机企业加速出海，从单纯产品出口转向深度属地化布局，已在巴西、欧洲、中亚等地投资建厂 [3] - 大金重工已成为欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，2025年以来已签订4个欧洲海风海工订单 [3]