文章核心观点 - 具备强劲基本面和定价权的成长型股票，即使在通胀时期也能为长期投资者带来超越市场的回报 [1][2] 微软 (Microsoft) - 公司过去十年的表现超过标准普尔500指数三倍以上 [3] - 智能云业务是最大的收入驱动力，在2025财年贡献总收入的近40% [3] - Azure云计算平台是智能云业务的关键部分，受人工智能工作负载驱动增长强劲 [3] - 生产力和业务流程部门是第二大收入驱动力，贡献超过20%的收入，包括基于订阅的Microsoft 365套件和LinkedIn [4] - 客户因其产品深度集成而难以转向竞争对手，转换成本高 [4] - 公司成功从桌面软件许可模式转向以云为中心的业务模式 [6] - 2025财年营收增长15%至2817亿美元，净收入增长16%至1018亿美元，运营收入增长17%至1285亿美元 [7] - Azure收入同比增长34%，人工智能服务贡献显著 [7] - 股息收益率低于1%，但已连续23年增加股息，并实施184亿美元股票回购 [8][9] - 市值达38490亿美元，毛利率为68.76% [6] 万事达卡 (Mastercard) - 公司长期表现超越市场，过去10年总回报率超过500%，而标准普尔500指数回报率约为290% [10] - 其商业模式是通过处理交易总额的百分比赚取费用，通胀推高交易价格可自然带动收入增长 [11] - 作为数字网络，资本密集度低，额外交易增量成本极少，高运营杠杆使收入增长能更大比例转化为利润 [11] - 公司不向消费者放贷，因此免受通胀和潜在贷款违约相关的信用风险影响 [12] - 与Visa构成全球双头垄断，网络效应显著，参与方越多网络价值越大 [12] - 公司战略性地向数据驱动型科技公司转型，投资于网络安全、欺诈检测和数据分析 [14] - 2025年第二季度净营收81亿美元（同比增长17%），调整后每股收益4.15美元（同比增长16%） [15] - 总美元交易量增长9%，跨境交易量按当地货币计算增长15% [15] - 增值服务和解方案净收入同比增长22% [15] - 市值达4990亿美元，毛利率为96.58% [13]