2025年国家医保目录谈判概况 - 2025年国家医保目录谈判工作于10月30日在北京启动，药企积极参与基本目录和商保目录谈判 [1] - 2025年基本药品目录调整有535个药品通用名通过形式审查，其中目录外药品311个，目录内药品224个 [1] - 2025年共有121个药品通过商保创新药目录形式审查，其中同时申报基本医保目录和商保创新药目录的药品有79个 [1] 目录外申报药品特征 - 2025年医保目录外申报呈现数量扩容与质量提升的双重特征，通过形式审查的通用名达311个，创历年新高 [1] - 抗肿瘤新药表现尤为突出，涵盖双抗、HER2、ADC等前沿生物药 [1] - 国内创新药企临床竞争力持续增强 [1] 商保创新药目录影响 - 商保创新药目录的设立有望缓解高值创新药的支付压力 [1] - 当前纳入医保+商保的创新药大多处于放量初期 [1] - 随着医保支持创新药的政策红利持续释放，纳入目录的创新药收入有望快速提升，患者有望持续受益 [1] 创新药产业链相关ETF - 相关ETF包括CXO含量领先的港股通医疗ETF（520510）和创新属性突出的恒生医药ETF（159892） [1]