核心观点 - 银行股投资逻辑从“顺周期”转向“弱周期”，在经济平淡期其高股息具备吸引力，看好行业稳健性和持续性 [1][4] - 推荐两条投资主线：一是拥有区域优势的城农商行（如江苏、上海、成渝、山东、福建等地），二是高股息稳健的大型银行及股份行 [1][4] 资金持仓分析 - 3Q25主动基金持仓银行市值占比环比下降3.74个百分点至2.04%，重仓市值为307.1亿元（2Q25为736.1亿元） [2] - 主动基金持仓银行股前五名为招行(0.47%)、宁波(0.27%)、成都(0.19%)、杭州(0.16%)、江苏(0.14%) [2] - 主动基金增持规模前四的银行为长沙(2.78亿元)、民生(2.18亿元)、齐鲁(0.80亿元)、瑞丰(0.17亿元) [2] - 3Q25被动基金持有银行股总市值1953.53亿元，较2Q25末下降14.47%，占银行自由流通市值6.73%（下降0.37个百分点） [3] - 被动基金仅农业银行(10.69亿元)、南京银行(4.09亿元)、齐鲁银行(1.17亿元)获得资金净流入，板块合计净流出330.3亿元 [3] - 3Q25北向资金持有银行股总市值1736.87亿元，环比下降31.66%，占自由流通市值5.98%（下降1.92个百分点），板块净流出599.6亿元 [3] - 北向资金净流入银行个股为宁波(8.94亿元)、民生(2.04亿元)、成都(1.82亿元)、江阴(0.77亿元) [3] - 3Q25国有资金持仓银行股总市值4.5万亿元，环比下降2.9%，占其总持股市值79.3% [4] - 国有机构资金持仓除国有行外，前三为招行(0.37%)、浦发(0.25%)、兴业(0.22%)，农业银行持仓比例环比提升2.6个百分点 [4]