市场季节性表现与前景 - 主要股指在经历又一个上涨月份后，正进入年底的季节性强劲时期 [1] - 从历史数据看，自1950年以来，在6月至10月季节性疲弱时期市场表现异常强劲的情况出现过约9次，而随后11月和12月的上涨概率达到100%，且回报率非常可观 [3] 企业盈利基本面 - 标普500指数的盈利动力正在加速，本季度销售增长率目前约为8%，这一数字在没有脱离衰退的背景下相当惊人 [4] - 企业利润率也在扩张，以“七巨头”为例，其员工数量在过去2-3年内保持平稳，而收入加速增长，导致利润率提升 [5] - 强劲的销售增长转化为中双位数的盈利增长，导致未来12个月的盈利预期从5个月前的275上调至当前的300，涨幅约9% [5] 人工智能与企业效率 - 人工智能的效益开始惠及企业，并对招聘计划产生影响，这有助于利润率提升 [7] - 过去三四年存在的劳动力囤积现象正在消退，企业不再担心无法重新招聘 [7] 美联储政策与通胀展望 - 市场对美联储12月降息的概率定价约为65%至70%，但实际可能性低于该水平 [10] - 随着2026年5月美联储领导层更迭临近，现有政策的相关性将减弱，新一届领导层可能大幅降低联邦基金利率，并可能启动量化宽松 [11] - 通胀率已连续5年高于2%，但美联储仍处于降息模式，暗示2%的通胀目标已被搁置，未来可能维持在2.5%至3%的区间 [12][13] - 只要美联储不对抗通胀，这种环境对风险资产非常有利，并将创造宽松的金融条件 [13][14] 消费板块与市场结构 - 零售类股已连续5或6个交易日下跌，餐饮和消费类公司的疲软态势越来越难以用偶发因素解释 [15][16] - 例如Chipotle和麦当劳的财报显示，低端消费者外出就餐次数减少，更倾向于节省开支 [16] - 消费者支出与餐饮业表现之间的相关性正急剧下降，因标普500指数越来越集中于人工智能数据中心建设这一主题 [17]