行业核心观点 - 人工智能行业发展的真正制约因素并非创意或算法，而是电力与计算能力 [1] - 决定人工智能扩展速度的关键在于物理基础设施的建设，而非软件功能 [1] - 具备电力容量和已签约兆瓦数的实体基础设施运营商，其价值正超越软件功能或算法改进 [8] 公司战略与优势 - Iris Energy从比特币挖矿公司向人工智能计算领域大力转型，其独特优势在于深厚的电力资源获取能力 [4] - 公司在美国西德克萨斯州已确保获得275吉瓦的电网连接和电力权利，其中包括一个新的600兆瓦连接点 [4] - 275吉瓦的电力容量足以满足约200万户家庭的用电需求，使公司在数据中心电力成为关键制约因素时拥有罕见的基础设施优势 [4] 重大合同与财务安排 - Iris Energy于2025年11月3日与微软达成一项为期五年、价值97亿美元（97 billion）的GPU云计算服务协议，这是公司首个公开的超大规模客户 [5] - 根据协议，微软将获得由Iris部署和运营的英伟达GB300 GPU的使用权，合同包含20%的预付款，降低了执行风险 [5] - 公司还与戴尔科技达成协议，涵盖价值约58亿美元（58 billion）的GPU及其他基础设施的采购 [7] - 公司计划利用现有现金、微软预付款、运营现金流以及新的融资来支持这些投资 [7] 运营部署与执行 - 与微软的协议规定，GPU容量将于2026年在Iris位于德克萨斯州Childress的园区分阶段部署，该园区总容量为750兆瓦 [6] - 园区内将新建四个采用液体冷却技术的数据中心，支持200兆瓦的关键计算负载 [6] - 专注于追踪电力供应时间表和兆瓦级容量增加的投资策略，比等待下一代聊天机器人升级更具实际意义 [2]