政策核心与变化 - 中国财政部和国家税务总局于11月1日发布关于黄金的税收政策公告，该政策将执行至2027年12月31日 [1] - 新政核心是“按用途管税”，对通过上海黄金交易所买卖的标准黄金进行差异化征税 [2] - 新政通过发票标记精准切断了投资性黄金的税收套利链条，过去将投资金条当作“原材料”倒卖牟利的模式将行不通 [2] 投资性黄金税收处理 - 会员单位购入用于投资的金条时，发票标记为“会员单位投资性黄金”，购入时可抵扣进项税，但未来销售时被严格禁止开具增值税专用发票 [2] - 会员单位购入用于制造首饰的黄金时，发票标记为“会员单位非投资性黄金”，未来销售产品时可正常开具增值税专用发票 [2] 对黄金饰品消费的影响 - 政策主要针对投资性黄金交易，对消费者购买黄金饰品的直接影响较小 [3] - 黄金饰品零售价格中通常已包含13%的增值税和5%的消费税 [3] - 新规未对终端金饰推出新税种或调整税率，但未来非交易所黄金原料供给减少可能间接推高首饰生产成本 [3] 投资者渠道选择建议 - 税收杠杆将黄金投资推向更透明、更规范的主渠道，通过证券交易所买卖黄金ETF或通过银行系统配置积存金等标准化产品成为政策风险最低的选择 [4] - 若倾向于持有实物，大型商业银行的自有品牌金条是几乎唯一的安全选项，其完善的回购机制是资产流动性的核心保障 [4] - 应特别警惕非正规渠道的“低价”金条，其在新政下变现难度将大幅增加 [4] - 投资逻辑应从“持有即保值”向“合规才保值，流通即价值”转变 [4]