行业整体业绩表现 - 2025年前三季度A股43家上市券商合计实现营业收入4195.61亿元，同比增长17%，归母净利润1692.91亿元，同比增长62.48% [1][3] - 2025年第三季度单季，上市券商合计实现营业收入1676.95亿元，同比增长26.7%，归母净利润650.65亿元，同比增长58% [3] - 资本市场行情回暖是券商业绩大幅改善的核心原因，A股日均成交额达到2.1万亿元，同比增长211%，两融规模稳定在2.4万亿元之上 [6] 业务结构变化与驱动因素 - 自营业务取代经纪业务成为业绩增长首要引擎，前三季度自营业务收入合计1870.37亿元，同比增长43.54%，对营业收入的贡献度约为44.6% [1][7] - 经纪业务手续费净收入合计1117.77亿元，同比增加477.72亿元，增幅高达74.64%，其中国泰海通在重组后的经纪业务收入增速达到142.8% [1][6] - 投资银行业务手续费净收入合计251.5亿元，同比增长23.46%，主要受益于A股IPO项目数量78单，募资总额772.55亿元，同比增长61%，以及港股市场IPO募资额1823.96亿港元，同比增长228% [1][7] - 资产管理业务手续费净收入合计332.51亿元，同比增长约2.8% [8] 行业竞争格局与集中度 - 行业“马太效应”凸显，营收TOP10券商合计实现营业收入2727.46亿元，占上市券商全部营收的65%，净利TOP10券商合计实现归母净利润1195.48亿元，占比高达70.6% [2][3] - 资产总额TOP10券商占据总量约70%，截至2025年9月末，上市券商资产总额合计达到14.92万亿元，中信证券、国泰海通成为仅有的两家资产总额超过2万亿元的券商 [2][4] - 2025年前三季度共有11家上市券商营收规模超过百亿元 [3] 重点公司业绩表现 - 经过重组合并的券商增长迅猛，国联民生、国泰海通营业收入增速分别为201.17%、101.6%，领跑行业，其中国联民生的归母净利润增速达到345.3%，排名第一 [4] - 部分中小券商业绩涨幅亮眼，华西证券、国海证券、国盛证券的归母净利润增速分别为316.89%、282.96%、191.21% [4] - 头部券商中，国泰海通、中金公司、申万宏源、中信建投、广发证券的归母净利润同比增幅分别达到131.8%、129.75%、108.22%、64.95%、61.64% [4] - 个别券商如西部证券在前三季度的营业收入同比减少2.17% [5]