公司概况与市场地位 - 公司为杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司，已向港交所主板递交IPO申请，联席保荐人为中信证券与中信建投国际 [2] - 公司是全球最大的鱼子酱生产商，已连续10年位居全球鱼子酱销量第一，2024年市场份额高达35.4%，超过第二大企业的5倍以上 [2][7] - 公司旗下核心产品为“KALUGA QUEEN（卡露伽）”品牌鱼子酱，2024年该产品占总营收的92%以上 [11] - 公司产品已出口至46个国家和地区，覆盖汉莎航空、新加坡航空、国泰航空头等舱以及奥斯卡晚宴、米其林星级餐厅等高端场景 [10] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营收分别为4.91亿元、5.77亿元、6.69亿元，净利润分别为2.33亿元、2.73亿元、3.24亿元 [11] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为68.2%、70.98%、68.39% [11] - 2025年前六个月，公司营收为3.02亿元，净利润为1.76亿元，净利率高达58.3% [11] - 在2022-2024年间，公司累计分红3.59亿元，占同期净利润的35.7%，显示出较强的现金流与股东回报能力 [12] 募资用途与产能规划 - 上市募资将主要用于三大方向：扩产、技术升级、全球渠道并购 [4] - 扩产方面，计划未来五年内在云南抚仙湖扩建养殖基地，预计投资5亿元，将年产能提升至300吨 [4] - 技术升级方面，将对现有8个养殖基地、2座加工基地进行智能化改造，并开发鱼皮、鱼骨等高附加值衍生品 [4] - 全球渠道并购方面，拟收购欧洲核心分销渠道以强化供应链控制力，预计耗资不低于8亿元 [4] 股权结构与公司治理 - 创始人王斌为单一最大股东，合计控制约34.64%股权，其中直接持股6.36%，通过“淳安卡露伽人”持股21.14%，通过两个员工持股平台间接控制7.14% [4] - 公司董事会由9名成员组成，包括4名执行董事、3名非执行董事及3名独立董事 [4] 发展历程与行业背景 - 公司故事始于2003年，创始人王斌时任中国水产科学研究院开发处副处长，带领团队在千岛湖试点鲟鱼人工养殖 [6] - 当时野生鲟鱼因过度捕捞濒临灭绝，全球鱼子酱供应骤减，价格飙升，公司团队抓住窗口期突破人工繁育、雌雄鉴别、加工等关键技术 [7] - 2006年，公司实现中国人工养殖鱼子酱首次出口 [7] - 公司曾多次冲击A股上市未果，于2024年转战新三板，2025年8月摘牌后最终选择赴港IPO [7] - 2009年11月前后，公司完成A轮融资，投资方包括赛伯乐投资、浙数文化和新干线投资，2020年引入了中信证券等机构投资者 [7][8] 行业前景与公司估值 - 鱼子酱因其较高的营养价值和稀缺性，被市场称为“黑黄金” [6] - 在全球鱼子酱供需缺口持续扩大的背景下，公司凭借技术壁垒、规模优势与品牌溢价构建了护城河 [8] - 根据2024年净利润3.24亿元及行业平均市盈率25-30倍估算，市场预估其IPO前估值约为80-100亿元人民币 [11] - 若按港股消费股平均市盈率28倍计算，其市值有望突破120亿港元 [11]