全球黄金需求总体表现 - 2025年第三季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达到1313吨，需求总金额达到1460亿美元，创下单季度最高纪录 [1] 投资需求驱动因素 - 第三季度全球黄金投资需求激增至537吨，同比增长47%，占全部黄金净需求的55% [3] - 投资需求增长源于地缘政治不确定性、美元走弱以及投资者"错失恐惧"心理的共同作用 [3] 全球黄金ETF动态 - 投资者连续第三个季度大举增持实物黄金ETF，持仓增加222吨，全球流入金额达260亿美元 [3] - 前三个季度，全球黄金ETF总持仓共增加619吨（约合640亿美元） [3] 中国市场黄金投资特点 - 中国市场黄金ETF在三季度流出38亿元人民币（约合5.4亿美元），主要因7、8月中国股市表现较好，黄金处于盘整阶段吸引力相对降低 [3] - 第三季度中国投资者购买74吨金条与金币，同比增长19% [3] - 前三个季度中国零售黄金投资需求达313吨，为2013年以来的最高水平 [3] 机构对金价展望 - 央行持续购金、全球黄金ETF转为净买入方以及美联储降息等因素，将继续推动黄金价格中枢上移 [3]