债基规模变动 - 2025年第三季度全市场近3900只债券基金合计净赎回达5080亿份，创单季度赎回峰值[1] - 出现净赎回的债券基金数量超过2100只，占比约55%，其中292只产品单季净赎回超10亿份，10只以上基金净赎回突破50亿份[2] - 债券基金总规模降至10.58万亿元，较二季度末的10.82万亿元小幅回落约2400亿元，结束此前连续六个季度的扩张势头[2] 债基市场结构 - 截至三季度末，债基中一共有156只产品规模超100亿元[2] - 规模突破600亿元的两只债基均为ETF产品，海富通中证短融ETF规模达631.50亿元，博时中证可交换债券ETF规模达605.73亿元[2] - 中银丰和定期开放债基、易方达稳健收益债基等产品的规模均突破400亿元[2] 债基规模变动原因 - 三季度市场风险偏好迅速升温，A股放量反弹推动资金从债市流向权益资产[3] - 银行理财、保险等配置型机构为锁定年内收益，加大了债基赎回力度[3] - 可转债基金受益于正股上涨，多只基金三季度净值涨幅超过15%，最高收益突破20%，吸引资金净申购逾200亿份[3] 债基发行市场 - 10月全市场仅成立8只债券基金，合计募集134.83亿元，为2018年5月以来新低[3] - 债基在全部新基金中的占比首次跌破50%[3] 债市影响因素 - 债券市场持续震荡的原因包括9月权益牛市、通胀修复压制债市做多空间，以及央行重启买债预期反复[3] - 四季度债市中短端高票息信用资产稳健性与收益性兼备，长端关注超跌反弹波段机会[3] 四季度债市展望 - 四季度债市仍面临较多不确定性，但压制三季度市场的因素或将弱化[1][4] - 随着反内卷预期消退，干扰债券市场的因素或明显减弱，债券市场有望回归基本面驱动[4] - 预计货币政策或将放松，若四季度美联储继续降息，国内货币放松会更加顺畅[4] - 预计10年国债年内有机会跌破年内低位1.6%，甚至向1.4%-1.5%的区间水平进发[4] - 政府债发行节奏前置带来后期供给压力减轻，社融年内触顶回落，债券存在修复可能[4][5]