美联储政策分歧 - 美联储内部就货币政策走向展开激烈辩论，达拉斯联储主席洛根与克利夫兰联储主席哈玛克明确表态，若拥有投票权将反对本周的降息决定，而美联储理事沃勒则呼吁继续推进降息[1] - 美联储主席鲍威尔坦言12月降息远非板上钉钉，市场对年末货币政策的预期再度陷入波动[1] - 鲍威尔强调12月是否继续降息将完全取决于未来六周的经济数据，并首次公开承认内部对降息路径存在强烈分歧[5] 鹰派官员观点 - 鹰派官员洛根与哈玛克强调当前通胀风险尚未完全消退，政策放松需谨慎，均警告需警惕通胀粘性，政策需保持限制性[3] - 洛根指出核心服务价格、劳动力市场薪资增长等指标仍显示粘性特征，警告若降息幅度过大，超过中性利率水平，通胀可能再次加速[3] - 哈玛克认为当前政策立场接近中性但未完全达标，援引数据称美国11月核心CPI同比上涨3.3%，但住房、医疗等服务价格涨幅仍高于疫情前水平[3] 鸽派官员观点 - 鸽派官员沃勒主张渐进式降息，重申当前政策利率仍显著高于中性水平（估计在2.5%-3%区间），认为进一步降息不会猛踩刹车，而是松开油门[4] - 沃勒指出劳动力市场已从过热转向平衡，但就业增长动能正在减弱，新企业创造的岗位减少可能预示未来失业率上行风险[4] - 沃勒提及财政政策不确定性，若推行大规模关税政策或财政扩张可能推高短期通胀，但长期看经济增速放缓与债务负担加重将制约政策空间[4] 市场反应与预期 - 金融市场迅速调整预期，互换合约定价显示交易员对12月降息的概率从一周前的80%骤降至55%，美元指数一度突破104关口[5] - 高盛资管固收策略主管分析称美联储正试图夺回政策灵活性，避免被市场绑架，若12月暂停降息可能引发风险资产回调，尤其是美股科技股[5] - 摩根士丹利首席经济学家警告明年降息次数或低于此前预期，考虑多重风险，美联储可能最早在2026年1月就暂停降息周期，终端利率或高于市场当前预测的3%[5]