市场情绪与投资者行为 - 高净值零售投资者情绪调查（AAII）今年平均为负11.7%，在35年历史中仅有三次年度平均为负，分别发生在1990年、2008年和2022年，这些时期均与熊市相关[2][3] - 尽管市场出现V型反弹，但投资者情绪仍处于熊市水平，表明这是“最不受欢迎的反弹”[3] - 80%的基金经理今年表现落后于其基准指数，这是近25年来的最差水平[4] 市场表现与季节性因素 - 季节性因素显示11月通常是股市表现良好的月份[5] - 尽管存在关税压力，但企业利润率仍在改善，人工智能的应用被认为是帮助企业扩大利润率的关键因素[5] - 关税带来的逆风正在减弱，而人工智能对利润率的积极影响预计将持续增长[6] 美联储政策与通胀前景 - 美联储主席承认关税对通胀的影响低于预期[7] - 9月CPI报告中54%的组成部分出现直接通缩，表明通胀正在迅速下降[8] - 美联储认为当前利率只是限制性降低，而非宽松，在通胀下降和劳动力市场可能走弱的情况下，这为降息提供了理由[9] 小盘股前景与市场预期 - 美联储12月降息并非既定事实，联邦基金期货仍预测12月会降息[7][9] - 持续的政府停摆可能导致经济活动放缓，进一步抑制通胀，这为美联储在12月采取行动提供了数据支持[11] - 如果通胀持续走弱且劳动力市场疲软，市场对美联储降息的预期可能会与当前下降的几率相反[11]