文章核心观点 - 中国证监会与基金业协会发布公募基金业绩比较基准相关指引及操作细则的征求意见稿，旨在推动行业构建稳定投资风格，强化投资纪律性，引导投资行为回归产品定位，更好发挥公募基金价值投资工具属性 [1] 基准对产品的表征作用 - 基准需充分体现产品定位和投资风格，符合基金合同关于投资目标、范围、策略、比例限制等约定 [2] - 基准一经选定不得随意变化，不得仅因基金经理变化、市场短期变动、业绩考核或排名而变更 [2] - 管理人需通过科学测评评估基准适当性，确保其能体现基金主要投资目标、范围、策略、比例和风格 [2] - 选择指数作为基准要素时，应选择具有充分代表性、编制方案合理、持续运作的指数 [3] 基准对投资的约束作用 - 管理人需建立健全覆盖基准选取、披露、监测、纠偏及问责的全流程管控机制 [4] - 基准选取决策层级提高至公司管理层，管理层对基准表征性和客观性承担主要责任 [4] - 需由独立部门负责监测基金投资相对基准的偏离情况，对基金经理投资形成监督约束 [4] - 管理人需指定独立于投资部门的部门定期评估基金偏离基准的合理性和潜在风险，并建立风控模型及指标 [4] - 合规负责人和部门需对基准是否符合法规和合同进行审查，强化内部控制要求 [4] - 管理人需建立健全内部问责机制，明确相关人员履责规范和问责措施 [5] 基准对考核的指导作用 - 管理人应建立以基金投资收益为核心的考核体系，体现产品业绩和投资者盈亏情况 [6] - 健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制 [6] - 衡量主动权益基金业绩时应加强与基准比较，长期业绩明显低于基准的，相关基金经理绩效薪酬应明显下降 [6] 围绕基准的良性互动生态 - 基金托管人需履行基金合同审核、投资风格库复核、风格稳定性监督、信息披露复核等责任 [7] - 管理人、销售机构展示基金业绩时，应同时展示业绩比较基准的表现 [7] - 基金评价评奖机构应将基准作为评价基金投资管理情况的重要依据 [7] - 规范信息披露文件对基准的披露内容，提高投资运作透明度 [7] - 基金托管人与管理人需明确基于基准的投资监督指标，建立定期沟通机制，跟踪关注偏离情况 [8] - 基金评价机构需建立符合基准导向的长期分类评价体系，结合基准合理区分不同投资风格基金 [8] - 管理人需披露基金实际投资与基准在收益率、波动率、资产配置、持仓行业分布的对比情况 [9] - 管理人应在定期报告中就当期基金与基准的差异进行解释说明 [9] 推动平稳过渡的配套安排 - 中国证监会将指导行业机构在过渡期内稳妥做好存量产品的基准优化变更工作，确保不对市场稳定造成影响 [10] - 基金业协会将研究建立基金行业业绩比较基准要素库，引导行业规范选取表征权益资产的基准要素 [11] - 基金业协会将修订基金公司绩效考核和薪酬管理指引，明确将基金投资业绩与基准对比情况纳入高管及基金经理薪酬考核体系 [11] - 中国证监会将对比情况纳入管理人分类评价监管体系，并常态化注册与基准挂钩的浮动管理费基金产品 [11] - 中国证监会将强化对市场机构选取使用基准的监督管理，对违规行为进行重点打击 [11]