美联储降息与市场反应 - 美联储降息25个基点，但金融市场反应冷淡，主要股指普遍下跌：道琼斯指数微跌0.23%，标准普尔500指数跌0.99%（跌68.24点），纳斯达克指数跌1.57%（跌377.33点）[1] - 投资者对人工智能投资情绪负面，相关公司股价显著下跌：META跌11.33%，微软跌2.92%，英伟达跌2%[1] - 债券市场利率全线上扬，十年期国债收益率收于4.104%（涨1.13%），三十年期国债收益率收于4.66%（涨1.32%），美元指数上涨0.33%至99.348[1] 美国经济基本面与政策挑战 - 美国政府持续停摆导致重要经济数据延迟公布，美联储在缺乏数据的情况下决策[2] - 美国联邦政府总负债达38.05万亿美元，自8月25日以来增加7800亿美元，而上个财政年度关税总收入仅为2200亿美元，对缓解财政负担作用甚微[2] - 美国经济面临三大问题：就业市场疲软、通胀压力存在、经济增长不确定性，货币政策目标为就业最大化、物价稳定和长期利率适度[2] 就业市场状况 - 美联储主席鲍威尔将就业市场疲软归因于移民政策收紧导致劳动力供应下降，以及企业用工需求下降，概括为“低减员低招新”状态[3] - 企业对劳工部问卷反馈延迟导致就业数据失真，新增就业岗位主要出现在生存期较短的新设企业，数据可靠性存疑[3] - 美联储的独立性面临历史性挑战，其独立决策能力和美元国际信誉成为市场关注焦点，特别是在政府换届背景下[3] 通货膨胀趋势 - 消费者价格指数呈现上升趋势：5月、6月、7月、8月、9月的总体通胀率分别为2.4%、2.7%、2.7%、2.9%、3.0%[5] - 美联储官员认为新关税政策对物价的影响是一次性的，但鲍威尔指出进口商目前承担了关税成本，未来可能转嫁给消费者，今明两年通胀压力依然存在[5] - 9月份部分商品价格下跌，如能源商品价格年化下跌0.4%，服装跌0.1%，但多数商品和服务价格出现不同涨幅[5] 金融市场展望与风险 - 在人工智能投资热带动下，美国股票估值偏高，低利率环境可能继续刺激估值，存在泡沫风险[6] - 美国期权市场个人投资者交易量已超过机构投资者，市场可能呈现非理性特征[6] - 若十年期国债收益率继续上扬至4.50%，市场将迎来真正考验，股票市场热点可能从人工智能投资转移，出现调整的可能性较大[6]