市场概况 - A股三大指数早盘震荡走低，上证指数半日跌0.63%报3961.62点，深证成指跌0.62%，创业板指跌1.49%失守2800点 [3] - 科创50指数下跌2.51%，恒生科技指数重挫1.91%，显示科技成长板块承压明显 [3][4] - 北证50指数逆势大涨3.43%，全市场超3800只个股上涨，市场呈现权重调整、小票活跃特征 [3] - 沪深两市半日成交1.58万亿元，较前日放量274亿元 [3] - 港股恒生指数跌0.89%报26050.08点，医疗保健板块逆势上涨1.89% [3] 板块表现 - A股传媒板块领涨3.03%，商贸零售板块上涨2.27%，医药生物板块涨1.95% [3] - AI应用移动端月活用户已突破7亿大关 [3] - 锂电、光伏等新能源赛道延续强势，电池级碳酸锂价格自8月低点翻倍至10.5万元/吨 [3] - 下跌端集中于算力硬件，CPO概念、存储芯片板块分别跌2.83%、2.61% [4] - 港股半导体板块受行业周期担忧拖累大跌5.11%，医疗保健指数涨2.38% [4] 驱动逻辑 - 财政部等五部门发布通知，自11月1日起将手机、保健食品等纳入免税品类，直接激活传媒、商贸零售等消费板块 [1][5] - 资金面延续高切低，科技成长板块因前期涨幅较大及估值消化需求出现回调，而消费、医药等防御性板块获资金回流 [1] - AI应用端与硬件端走势背离，市场对科技股的估值逻辑从算力基建转向应用变现 [5] - 新能源领域展现供需改善逻辑，锂电板块受益于碳酸锂价格反弹与储能装机预期 [5] - 医药生物板块受2025年国家医保谈判启幕及创新药纳入商保创新药目录机制落地催化 [5] 投资策略 - 科技成长赛道应聚焦应用突破与国产替代，AI产业链建议从算力基建转向用户规模突破7亿的传媒、游戏等应用端 [7] - 创新药领域重点布局医保谈判受益品种，尤其是肿瘤药、自身免疫药等临床需求刚性赛道 [7] - 周期与资源品板块把握价格反弹与政策松绑机遇，新能源链重点跟踪锂电材料价格修复节奏 [7] - 政策驱动机会需紧跟十五五规划落地节奏，关注高端制造、AI应用等新质生产力方向 [8] - 大消费板块重点把握免税新政的短期催化与长期消费升级趋势，布局传媒、商贸零售等直接受益标的 [8]