核心观点 - 比亚迪电子第三季度业绩表现不及预期 净利润同比增长但环比下降 且完成度低于往年同期水平 [1] - 美银证券因此下调公司未来盈利预测及目标价 但基于估值考量维持"中性"评级 [1] 财务业绩 - 第三季度净利润为14亿元人民币 环比增长27% 但同比减少9% [1] - 第三季度净利润仅达到美银证券和市场对其全年预测的29%和27% 低于过去三年同期32%至38%的水平 [1] - 第三季度毛利率为6.9% 环比下降0.5个百分点 同比下降1.6个百分点 [1] 盈利预测与估值 - 美银证券将比亚迪电子2025年至2027年的盈利预测下调4%至8% [1] - 目标价从45.5港元下调至40港元 维持2026年预测市盈率14倍不变 [1] - 公司股票当前交易于2026年预期市盈率13倍 相比苹果供应链同业平均26倍的市盈率显得低估 [1]