投资评级与财务预测 - 华兴证券维持呷哺呷哺"持有"评级，目标价1.00港元，对应0.2倍2026年市销率 [1] - 预计2025年营收同比下降15.0%至40.4亿元，2026年同比增长3.0%至41.6亿元，2027年同比增长2.0%至42.5亿元 [1] - 预计2025年归母净亏损145百万元，2026年归母净亏损66百万元，2027年实现归母净利润约240万元 [1] 呷哺呷哺品牌门店趋势 - 呷哺呷哺品牌门店数量于2020年达到峰值1,061家后开始收缩，2024年见底于760家 [1] - 2025年上半年门店数量净增加至763家，为收缩后首次净增 [1] - 若后续门店数量继续净增或维稳于2025年上半年水平，则代表阶段性调整完成 [1] 凑凑品牌门店趋势 - 凑凑品牌门店数量于2023年达到峰值257家后开始收缩，2024年收缩至197家 [1] - 2025年上半年进一步收缩至174家，该行认为凑凑品牌门店数量尚未见底 [1] - 凑凑品牌见底回升可能标志着公司基本面改善的开始 [1] 潜在投资机会 - 历史上看，基本面见底后，未来边际改善的概率远高于边际持续下降的风险 [1] - 公司可能存在潜在投资机会，建议持续关注其后续发展 [1]