核心观点 - 公司2025年第三季度业绩符合预期 沿海和城市市场表现强劲 但阳光地带市场在租金和出租率之间存在权衡 运营趋势趋于稳定 [2] - 公司通过发行4.5亿美元2035年到期的无抵押优先票据成功融资 显示出其获得有吸引力定价资本的能力 [20] 财务业绩 - 2025年第三季度归属于普通股股东的净收入为8290万美元 较2024年同期的1.008亿美元下降 稀释后每股收益为0.36美元 低于去年同期的0.44美元 [4] - 2025年第三季度调整后FFO为1.49亿美元 较2024年同期的1.53亿美元下降 调整后FFO每股稀释后下降3.0%至0.65美元 [5] - 同店净营业收入同比下降1.5% 原因是收入下降1.0% 运营费用增加0.3% [10][13] - 同店出租率季度平均为89.9% 期末为89.0% [10][13] - 利息支出从2024年第三季度的2280万美元增至2025年第三季度的2940万美元 增加660万美元 主要由于平均未偿债务余额增加和利率上升 [16] - 平均未偿债务余额从2024年第三季度的29.4亿美元增至2025年第三季度的34.4亿美元 加权平均有效利率从2.99%升至3.32% [16] 投资活动 - 公司在截至2025年9月30日的季度内未收购任何仓储设施 但在2025年前九个月以4.528亿美元收购了HVP IV项目80%的权益 该项目为28个仓储设施的非合并房地产合资企业 [6] - 在2025年9月30日之后 公司签署合同以6530万美元的总价收购亚利桑那州、佛罗里达州和新泽西州的三处物业 预计在2025年第四季度完成交易 [7] - 2025年第三季度 公司在纽约开业一处开发物业 总成本为1810万美元 [7] - 截至2025年9月30日 公司有一个合资开发物业在建 预计总投资1900万美元 已投资1640万美元 预计2025年第四季度开业 [8] 第三方管理平台 - 截至2025年9月30日 公司第三方管理平台包括863个仓储设施 总计5660万可出租平方英尺 [11] - 2025年第三季度和前三季度 公司分别新增46个和109个仓储设施至其第三方管理平台 [11] 融资活动 - 公司于2025年8月20日发行4.5亿美元2035年到期的无抵押优先票据 年利率5.125% 发行净收益用于偿还运营合伙企业的无抵押循环信贷设施项下未偿债务 以及用作营运资本和其他一般公司用途 [17] - 2025年第三季度 公司未通过ATM股权计划出售任何普通股 截至2025年9月30日 现有股权分配协议下有1350万股可供发行 [18] 2025年财务展望 - 公司预计2025年全年稀释后每股收益在1.46美元至1.50美元之间 调整后稀释后FFO每股在2.56美元至2.60美元之间 [21] - 同店收入增长指引从之前的-1.25%至-0.25% 上调至-1.00%至-0.25% 同店NOI增长指引从之前的-2.75%至-1.25% 上调至-1.75%至-0.75% [22] - 预计2025年合并运营物业收购额为5.181亿美元 物业管理费收入在4000万美元至4100万美元之间 一般行政费用在6400万美元至6500万美元之间 [22]