市场广度与集中度 - 标普500市场广度达到历史最差水平 周二有398只成分股下跌 但指数却上涨23个基点 表明市场集中度极高 [1][2][3] - 市值加权指数连续4天跑赢等权指数超过0.5个百分点 此为历史首次 且连续两个月跑赢幅度至少达2.5个百分点 需回溯至1999年才出现类似情况 [4][5] - 市场出现巨大分化 形成"拥有者"（巨型股）与"未拥有者"（其余股票）的格局 [5] 行业表现分化 - 除材料板块外 本月所有行业的市值加权版本均跑赢等权版本 [9] - 非必需消费品板块本月上涨1% 但涨幅完全由特斯拉和亚马逊贡献 剔除这两只股票后 板块平均下跌3% 且75%的成分股下跌 [9] - 消费者正感受到压力 政府关门不确定性导致消费者支出减少 投资者转向巨型股作为防御手段 [6][7][9] 人工智能革命与市场展望 - 若人工智能革命要兑现预期 其效益必须逐步惠及其他公司 [6] - 政府关门是导致本月市场分化的部分原因 一旦政府重新开门 这种分化将开始逆转 [6][7] - 政府重新开门后 消费类股票及与消费者杠杆相关的股票将出现反弹 因被抑制的消费支出将产生回旋镖效应 [10]