基金业绩概览 - 笑水资本2025年第三季度净值下跌约-1%，年初至今回报率约为-2.7% [1] - 同期标普500总回报指数和罗素2000指数回报率分别为12.4%和8.1%，年初至今回报率分别为14.8%和10.4% [1] Thryv Holdings公司表现 - Thryv Holdings公司股价一个月回报率为-1.02%，过去52周股价下跌18.64% [2] - 截至2025年10月29日，公司股价报收11.70美元，市值为5.14055亿美元 [2] Thryv Holdings业务与财务 - 公司是一家面向中小企业的数字营销解决方案和云端工具提供商 [2] - 公司SaaS业务符合“40法则”标准，第二季度有机收入同比增长25%，调整后EBITDA利润率为20% [3] - 公司SaaS业务平均每用户收入增长，净收入留存率约为100%，并正在迅速偿还债务 [3] Thryv Holdings投资亮点 - 公司核心投资逻辑在于其衰退的传统业务产生大量现金流，掩盖了软件业务的增长 [3] - 市场存在大量依赖Excel和便签运营的中小企业，新一代企业主正投资于能增加收入和降低成本的管理软件 [3] - 公司首次在资本配置上获得灵活性，内部人士对公司前景乐观，今年有四位内部人士在公开市场买入股票，且公司近期上调了业绩指引 [3]