美元主导地位与贸易流动 - 全球贸易大半使用美元结算，美国拥有“印了就能花”的特权，多印2万亿美元可先流向海外采购 [1] - 美国进口商利用新增资金加大从沙特、俄罗斯的石油订单以及从越南、墨西哥的纺织品和零部件下单 [1] - 2025年上半年美国进口额因供应链调整小幅回升，进口价格指数比去年同期有所升高 [1] 通胀压力与价格影响 - 2020至2022年的大规模印钞将美国CPI推至9%的峰值，2025年9月通胀率仍在3%左右徘徊 [3] - 新增2万亿美元通过贸易链条回流将稀释美元购买力，导致进口商品价格水涨船高 [3] - 2025年上半年关税已让进口价格上涨5%，叠加印钞效应可能导致超市进口水果标签价多出10% [5] - 关税贡献了2025年PCE通胀的10.9%，印钱将产生火上浇油的效果 [5] 去美元化趋势与美债市场 - BRICS国家推动去美元化，中国和俄罗斯能源贸易中本币结算比例已超过50% [7] - 2025年7月BRICS峰会加强支付系统试点，俄罗斯和中国间卢布-人民币交易占比接近90% [7] - 中国持有的美债在2025年上半年减少2000亿美元，俄罗斯更早开始抛售 [7] - 美债收益率可能上升，美国政府利息支出预计从过去10年的4万亿美元飙升至未来10年的14万亿美元 [7] 全球贸易与经济增长影响 - 2025年特朗普的关税战已让全球GDP预测下调2万亿美元，平均关税率达13.3%，创1939年以来新高 [9] - 印度和巴西在BRICS框架下试水数字支付系统，到2025年10月覆盖贸易额已上千亿美元 [9] - 欧元区增长预期从2%降至1.5%，因热钱回流美国避险，亚洲新兴市场货币贬值导致进口成本上涨 [11] 债务与金融市场风险 - 美国债务占GDP比例已超130%，新增2万亿美元印钞等于在雪球上浇油 [11] - 2025年硅谷银行倒闭余波未散，市场对美债信心动摇，新增印钞可能导致收益率曲线陡峭化并引发股市震荡 [13] - 企业借贷成本上升可能导致投资缩水，失业率可能从4.1%攀升至5%以上 [13] 政策应对与全球影响 - 2025年美联储基准利率维持在5.25%，旨在通过加息吸回热钱以稳住美元 [13] - 加息政策对全球是双刃剑，可能导致新兴市场资本外流，土耳其和阿根廷的通胀已达双位数 [13] - BRICS内部贸易中美元占比已降至40%以下，去美元化努力方向明确 [15]