核心投资哲学 - 资产管理机构的专业性在于对风险管理，合理的风险管理是投资领域长期来看唯一“免费的午餐” [1][4][13] - 投资本质是在约束条件下获得最优解，收益是卓越风险管理后的自然结果，而非追逐的目标 [2][4] - 摒弃流行的“固收+”概念标签，回归资产配置本源，将风险管控置于收益追逐之上 [3][20] 对“固收+”策略的重新定义 - 不认同将“固收+”简单理解为“债券打底、权益增强”，认为这是认知误区，隐含了对债券资产安全性的绝对化假设 [3][11] - 股债混合型产品的本质是资产配置问题，核心是利用股债资产间的低相关性或负相关性，通过组合管理实现风险收益目标 [1][11] - 应将股、债视为不同风险特征的资产类别，通过科学配置优化整个组合的风险调整后收益（夏普比率） [3][11] 风险与回撤控制方法论 - 控制回撤的核心在于管理投资组合的波动率，最大回撤是路径依赖变量，与组合波动率正相关 [5][12] - 实践框架强调动态响应：当组合回撤较大且预期波动升高时，系统性地降低风险暴露；回撤修复或市场平稳时，将波动维持在目标区间 [5][12] - 任何宏观观点都不应导致组合风险敞口失控，应通过股债权重相对基准的适度偏离来表达观点，保持高度纪律性 [5][18] 资产配置与组合构建 - 通过组合的分散化，加入更多低相关的风险溢价来源，进行多资产、多策略配置，以降低组合波动并提升长期表现 [14][15] - 采用类似Black-Litterman模型的框架，将宏观观点纳入组合构建，但严格约束在事先设定的风险水平之内 [18] - 在低利率环境下，未来“固收+”投资将更多依赖组合管理和风险管理技术，通过精细化运作稳定产品风险收益特征 [19] 策略有效性验证 - 以其管理的东方红慧鑫甄选6个月持有混合为例，截至2025年9月30日，该基金A类份额近一年收益率6.75%，同期业绩比较基准收益率5.58%，超额收益1.17% [5]