核心观点 - 摩根士丹利在中银香港公布2025年第三季度业绩后，上调其目标价至35.7港元，但维持“减持”评级 [1] 财务预测调整 - 将中银香港2025至2027年的盈利预测分别上调3%、2%和2% [1] - 所有三年的净利息收入预测均获上调，主要受HIBOR驱动 [1] - 预期财富及市场相关费用保持强劲，从而推高了手续费收入预测 [1] - 因成本纪律改善，已调低所有三年的成本预测 [1] 估值与目标价调整 - 将中银香港熊市、基线及牛市情境估值分别提高3%、3%和1% [1] - 将中银香港熊市/基线/牛市权重从原先的20/60/20调整至10/70/20，反映香港宏观风险缓和 [1] - 目标价由33.4港元上调至35.7港元 [1]