近期金价表现 - 2025年10月28日金价跌破3900美元关口，创近期新低，较10月20日高点4381美元下跌超过10% [1] - 国内金饰价格随之跌破1200元/克大关 [1] - 2025年10月21日现货黄金盘中跌幅一度达6.3%，创自2013年4月以来最大单日跌幅纪录 [19] 技术分析与历史比较 - 技术分析专家预测11月金价可能继续下探至3500美元水平 [3] - 黄金已突破200周移动平均线75%以上，此现象与2006、2008和2011年类似，每次之后均出现至少20%的回调 [3] - 历史数据显示黄金从未出现连续十周上涨，2025年金价在连续9周上涨后开始调整，与历史规律吻合 [5] - 当前金价远离200日移动均线（约3450-3500美元），根据经验，金价通常会回归长期均线 [19] - 2025年9月黄金14日相对强弱指数达78，处于近10年超90%分位水平，表明市场超买 [14] - 2025年10月Gold Cycle Indicator达到"满格"450点，代表市场极度超买、情绪亢奋 [12] 市场情绪与机构观点 - 金价跌破4000美元关键心理关口引发市场广泛恐慌，与2011年跌破1700美元时情绪变化模式相似 [6] - 机构观点出现分歧，凯投宏观认为近期下跌是下行趋势的开始，华泰证券则认为短期下跌不影响黄金长期逻辑，回调提供加仓机会 [14] - 2025年桥水（中国）选择大举抛售黄金ETF [8] 美联储政策影响 - 交易员正加码押注美联储2025年底前至少再降息50基点，市场普遍预期2025年剩余时间内将降息75-100个基点 [8] - 美联储在2025年9月宣布降息25基点，点阵图显示多数官员预计今年还将降息两次 [8] - 2025年9月美联储降息后COMEX黄金期货价格短线冲高至3744美元/盎司创历史新高，但随后迅速回落，呈现"买预期、卖事实"的市场反应 [9] 地缘政治风险 - 2025年中美贸易对抗深化，美国对中国输美商品加征100%关税，中国对美国船舶征收阶梯式特别港务费并强化稀土出口管制 [11] - 中东局势动荡，霍尔木兹海峡航运风险骤增，引发市场对能源供应中断担忧 [11] - 2025年10月美国总统特朗普访问中东宣布加沙战争结束，地缘政治缓和迹象短期内削弱黄金避险买需 [11] 供需基本面 - 2025年中国央行连续11个月增持黄金，1-9月累计增持28.04吨，全球央行黄金储备占比已超过美债 [14] - 德意志银行报告指出2026年各国央行购金量可能达900吨，大部分将来自中国 [16] - 2011年全球黄金投资需求第三季度达468.1吨，同比增长33%，与金价涨幅基本吻合 [8] 历史回调参考 - 2011年金价从9月高点1900美元跌至年末1566美元，回调幅度约17.6% [16] - 2011年9月23日金价单日下跌101.9美元，跌幅达5.9% [19] - 若历史重演，预测2025年黄金可能从高点下跌约20%至3500美元附近 [17]