行业资本支出激增 - 三大科技巨头Alphabet、Meta和微软上季度资本支出总额达780亿美元，较去年同期增长89% [1] - 大部分资金用于数据中心建设和购买GPU等设备，且各公司均提高了未来支出的预测 [2] - 巨额支出动摇了投资者的信心，导致Meta和微软股价在盘后交易中下跌 [2] 微软投资与需求分析 - 微软九月季度资本支出达到创纪录的349亿美元 [4] - 公司CFO表示即使过去几个季度投入数百亿美元，仍无法满足当前对AI及其他服务的需求，且需求在多个领域持续增长 [3] - 微软通过向OpenAI投资130亿美元推动了人工智能热潮，其数据中心建设被视为维持AI领域领导地位的关键 [3] - Azure云业务收入持续快速增长，但增速与前一季度大致相同，未能提供更高增长以完全印证巨额支出的价值 [4] Alphabet的积极进展 - Google的Gemini AI助手月活跃用户达6.5亿，在三个月内增长44% [5] - Google云平台在2025年前九个月达成的十亿美元级交易数量超过了过去两年 [5] - 云业务收入增长34%至152亿美元，超出148亿美元的预期 [6] - 公司预计今年资本支出将高达930亿美元，高于此前850亿美元的预测，并预计明年将"显著增加" [6] Meta的独特挑战与策略 - Meta警告明年资本支出将以"显著更快"的速度增长，并指出2026年的支出将"明显高于"2025年 [2][7] - 与微软和谷歌不同，Meta并非主要的外部云服务提供商，这意味着其支出狂潮可能风险更高 [8] - 公司CEO表示，如果基础设施过度建设，可以选择将计算能力出售给其他公司 [10] - 负责AI智能眼镜等设备的Reality Labs部门第三季度亏损44亿美元，收入仅为4.7亿美元 [11] - 公司认为在AI领域投资不足的风险大于过度投资，并已在核心业务中看到回报，这增强了其加大投资的信心 [11][12] 行业需求与未来承诺 - 微软和谷歌均报告了巨大的未完成履约订单量，表明未来客户承诺支出强劲 [9] - 微软的商业客户订单积压达3920亿美元，谷歌的订单积压达1550亿美元，几乎是18个月前的两倍 [9] - 外部需求保持健康，为微软和谷歌提供了向他人出售过剩计算能力的途径 [8]