货币政策决议 - 美联储在10月会议上宣布再度降息25个基点，这是继9月首次降息25个基点后的连续第二次降息 [1] - 决策者宣布自12月1日起将停止缩减美联储持有的证券资产负债表规模 [1] - 本次决议旨在维持稳定物价的同时防范劳动力市场进一步走弱 [1] 政策驱动因素 - 近期迹象显示就业市场正在降温成为本次决策转向进一步宽松的重要驱动 [1] - 企业招聘在第三季度明显放缓为连续降息提供了政策窗口 [2] - 通胀数据虽仍高于2%目标但有逐步回落迹象核心CPI月升0.2%低于预期支撑了部分官员认为通胀朝正确方向移动的判断 [2][3] 未来政策路径的不确定性 - 对于12月是否继续降息委员会内部存在明显分歧进一步降息绝不是板上钉钉 [2] - 若就业市场继续显著走弱而通胀维持现状联储或将面临继续降息的更大压力若劳动力市场趋于稳定且通胀停滞在高位则暂停降息的阵营或重新占上风 [3] - 美国政府停摆导致关键经济数据供应受限政策制定存在视野受限的风险若未来数周CPI及劳动力数据无法如期发布政策讨论将面临在数据真空中做决定的环境 [2][3] 政治压力与领导层变动 - 白宫持续向鲍威尔施压要求更激进降息总统特朗普公开批评鲍威尔总是行动太慢并暗示其将在明年5月任期届满后离任 [1] - 鲍威尔任期接近尾声未来数月市场可能提前将注意力转向下一任主席的政策倾向 [4] - 新主席人选的公开言论与政策偏好可能在鲍威尔仍在位期间提前介入预期形成影子主席效应削弱现任主席的主导力 [4] 下任主席候选人分析 - 共有五名核心候选人进入考虑范围包括现任美联储理事会成员克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼美联储前理事凯文·沃什白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特以及贝莱德高管里克·里德 [4] - 部分候选人与特朗普立场高度一致例如哈西特是特朗普最核心的经济顾问之一沃什是明确的低利率倡导者若其上任货币宽松倾向将被强化 [5] - 沃什被视为名单中最具独立央行气质的人选其支持降息的逻辑源自对劳动力市场数据的自主分析若其当选将被视为对联储独立性与专业性的安抚信号 [5] 联储独立性面临的挑战 - 特朗普政府试图以一项涉及房贷欺诈的指控为由在案件尚未审理终结前提前解除联储理事库克职务该案已由最高法院受理并将于明年1月举行正式听证 [6] - 如果最高法院最终裁定总统可在未结案阶段罢免联储理事美联储防止政治干预货币政策的制度护栏将被削弱 [6] - 此例若被确认将等同于为未来政府的政策施压打开制度窗口可能对美元资产的全球信任基础构成中长期影响 [6]