银行间外汇市场交易量 - 2025年9月银行间外汇市场日均交易量1922.56亿美元，同比下降4.4%，环比上升0.21% [2] - 人民币外汇市场日均交易量1434.98亿美元，同比下降7.7%，环比上升5.5% [2] - 同比降幅主要源于即期波动率下降导致即期交易平淡 [2] 美元指数与人民币汇率 - 美元指数月初因美国8月非农就业人口仅增长2.2万人等数据疲软贬至年内低点96.22，随后在美联储鹰派降息及经济数据偏强影响下反弹，月末收于97.7750 [3] - 人民币对美元汇率月初从7.15附近升值，最高达7.1019，创年内新高，下旬回调后月末收于7.1186，全月升值0.17% [4] - CFETS人民币对一篮子货币汇率报96.77，较上月升值0.21% [4] 境内外汇差与即期市场 - 当月境内外汇差由正转负，全月日均汇差为-4BP，26日出现月内最大汇差-97BP [4] - 即期市场机构发起方上半月日均净卖汇20.87亿美元，月末转为日均净买汇23.17亿美元，全月日均净卖汇6.86亿美元 [5] - 市场羊群效应指数为62.90，较8月下降0.62点，高于近一年历史平均值62.66点 [5] 期权市场与波动率 - 人民币外汇期权日均成交63.18亿美元，环比上升8.4% [6] - 人民币对美元1M ATM隐含波动率降至2.3%，为2024年8月以来新低；1Y ATM隐含波动率触及3.7%，为2018年7月以来新低 [6] - 短端和中长端波动率持续下跌，反映人民币升值预期升温 [6] 外汇掉期市场与中美利差 - 人民币外汇掉期日均成交931.95亿美元，环比上升8.9% [7] - 10年期中美国债利差月末收于-230BP，较上月末走升9BP [7] - 1Y期限掉期点月末收于-1322BP，较上月末大幅上涨261BP，续创近两年半以来新高 [7] - 1Y掉期点走升的主要驱动力为市场供需因素，贡献196BP [8] 美元流动性 - 境内美元隔夜拆借利率在美联储降息当日下降23BP至4.06% [9] - 境内外美元隔夜利差全月维持负方向，反映美元流动性延续宽松 [10] - 美元拆借资金面情绪指数月末收至48点，较上月末上升7点 [10]