上市进程与市场地位 - 公司于2025年9月15日第二次向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为中信建投国际和中信证券[1] - 公司是全球最大的光伏电池片专业化制造商，2024年光伏电池片对外出货量为34.5GW，在专业化制造商中排名第一（市场份额18.3%），在所有制造商中排名第二（市场份额14.6%）[1] - 公司业务已垂直扩张至光伏组件的制造和销售，形成电池片和组件两大业务线[2] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的125.17亿元增长至2023年的208.38亿元，但2024年下降至113.2亿元；净利润从2022年的8.34亿元增长至2023年的16.81亿元，但2024年转为亏损13.63亿元[1] - 2025年上半年业绩显著改善，收入为74.65亿元，同比增长26.46%，净利润扭亏为盈，录得12.04亿元[1][10] - 业绩波动主要受行业供需失衡及产品价格大幅下跌影响，电池片平均售价从2022年的0.9945元/W降至2024年的0.3202元/W[7][8] 业务结构与技术转型 - 2024年公司收入结构为：光伏电池片占比81.1%（其中单晶电池片占80.9%），光伏组件占比18.7%[2][3] - 公司快速完成从P型向N型电池片的技术转型，N型电池片收入占比从2022年的0%迅猛提升至2024年的48.1%[3] - 公司在N型技术领域具备核心竞争力，量产转化效率达27.2%以上（行业平均26.5%），非硅成本最优可达0.1215元/W（行业平均0.14元/W）[4] 产能与研发布局 - 截至2025年9月8日，公司N型电池有效产能约为49GW，另有约6GW产能正处于产线改造中，完成后总产能预计达55GW[4] - 公司积极进行HJT、xBC等下一代技术的战略研发储备，并计划利用部分募集资金建设钙钛矿叠层太阳能电池先进研发中心[4][10] - 研发聚焦于钙钛矿-HJT叠层电池、钙钛矿-TOPCon叠层电池、钙钛矿-晶硅叠层组件三种前沿配置[10] 国际化战略与客户基础 - 公司业务遍及全球超过32个国家和地区，拥有1000余家客户，其中包括2024年全球十大光伏组件制造商中的九家[5] - 2024年公司收入来源中，中国内地占67.1%，其他国家及地区占32.9%，主要海外市场为印度（10.1%）、越南（9.6%）和美国（9.3%）[5] - 2025年上半年海外收入占比大幅提升至63.8%，显示国际化布局加速见效，海外已建成超过15GW电池产能和超过3GW组件产能[5][6] 行业环境与“反内卷”影响 - 光伏行业曾因产能集中快速释放导致严重供需失衡，产品价格较2020年高点普遍下跌60%至90%[7][9] - 自2024年下半年起，行业在政策引导下开展“反内卷”，多晶硅企业主动减产，头部光伏玻璃企业于2025年7月集体减产约30%[9] - “反内卷”措施成效显著，公司2025年上半年电池片平均售价从0.3096元/W增至0.4392元/W（增幅41.86%），实现量价齐升[10] - 行业共识是通过兼并重组化解过剩产能，企业中长期发展关键在于构建核心技术竞争力并推动整合[9][10]