政策核心内容 - 国家金融监督管理总局印发《关于境内保险公司在香港市场发行有关保险连接证券事项的通知》[1] - 政策旨在丰富巨灾保险风险分散渠道，提升保险公司巨灾风险管理水平，并巩固香港国际金融中心地位[1] “侧挂车”保险连接证券定义与结构 - “侧挂车”保险连接证券是指保险公司将地震、台风、洪水等自然灾害或突发公共卫生事件的巨灾风险，比例分保给专门设立的特殊目的保险公司（SPI）[1][3] - 特殊目的保险公司为募集全额履行赔偿责任的资金而发行股权或债权型保险连接证券[1][3] - 特殊目的保险公司将募集资金存入信托账户，投资于低风险、高流动性资产[3] 发行与管理要求 - 境内保险公司在香港发行“侧挂车”保险连接证券时，有关特殊目的保险公司的设立与管理、再保险安排、证券发行等要求，需按照银保监办发〔2021〕102号文件的规定执行[2][6] - 发行形成的再保险应收分保款项和应收分保准备金，其适用的再保险交易对手违约风险基础因子需按照偿付能力监管相关规定执行[2][6] 政策功能与行业影响 - 有利于完善中国巨灾风险保障体系，为保险公司从香港资本市场获取额外保障，是对传统再保险市场的有效补充[4] - 有利于提升保险公司财务稳健性，通过让资本市场共同承担部分巨灾风险，有助于平滑保险公司经营波动，提升保险业应对巨灾风险的韧性[4] - 为香港市场提供了新型投资产品，该证券与传统金融资产相关性低，其触发与自然灾害相关，不受经济周期影响，有利于丰富香港市场投资选择[4] 政策背景与后续计划 - 政策出台背景为落实《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》中关于研究探索巨灾债券的要求[3] - 金融监管总局将持续跟踪《通知》执行情况，支持有意愿的保险公司在香港发行“侧挂车”保险连接证券[2]