期现市场表现 - 截至10月28日收盘，焦煤主力2601合约下跌21.5元至1242.0元，跌幅1.70%，远月2605合约下跌18.5元至1307.5元，跌幅1.40%，1-5价差走弱至-66.0 [1] - S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单价格为1390元/吨，环比上涨40元/吨，基差为+148.0元/吨，蒙5主焦煤仓单价格为1334元/吨，环比上涨5元/吨，基差为+92.0元/吨 [1] - 焦煤期货震荡偏强，山西煤焦价格普遍上涨，蒙煤现货报价继续上涨 [1] 供给情况 - 截至10月23日，汾渭统计的88家样本煤矿产能利用率为83.96%，环比下降0.68个百分点，原煤产量为848.00万吨/周，周环比减少6.88万吨，原煤库存为149.02万吨，周环比减少12.54万吨 [2] - 同期精煤产量为433.45万吨/周，周环比减少4.70万吨，精煤库存为90.29万吨，周环比减少9.86万吨 [2] - 截至10月22日，钢联统计的523矿样本煤矿产能利用率为85.1%，周环比下降2.3个百分点，原煤日产量为191.0万吨/日，周环比减少5.1万吨/日，原煤库存为443.1万吨，周环比减少18.3万吨 [2] - 精煤日产量为76.1万吨/日，周环比减少1.8万吨/日，精煤库存为189.5万吨，周环比减少15.9万吨 [2] 需求情况 - 截至10月23日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量为64.6万吨/日，周环比减少0.7万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量为46.1万吨/日，周环比增加0.2万吨/日，总产量为110.7万吨/日，周环比减少0.5万吨/日 [3] - 同期日均铁水产量为239.90万吨/日，环比减少1.05万吨/日，高炉开工率为84.71%，环比上升0.44个百分点，高炉炼铁产能利用率为89.94%，环比下降0.39个百分点，钢厂盈利率为47.62%，环比下降7.79个百分点 [3] 库存情况 - 截至10月23日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）为3677.2万吨，周环比增加60.6万吨 [4] - 其中，523家矿山库存为414.5万吨，环比减少25.8万吨，314家洗煤厂库存为464.8万吨，环比减少9.8万吨，全样本焦化厂库存为1029.7万吨，环比增加32.3万吨，247家钢厂库存为783.0万吨，环比减少5.4万吨 [4] - 沿海16港库存为659.1万吨，环比增加36.3万吨，三大口岸库存为326.1万吨，环比增加32.9万吨 [4] 市场观点与驱动因素 - 国内焦煤市场延续偏强格局，下游仍有补库需求，但焦煤上涨过快导致贸易商开始谨慎 [5] - 供应端，山西吕梁、临汾部分煤矿因安全原因停产，产量下滑明显，内蒙古乌海等地露天煤矿因采空区治理问题停产，造成当地较大幅度减产 [5] - 进口煤方面，节后蒙煤通关量下滑但本周有所回升，蒙方坑口产量下降，叠加口岸库存偏低，支撑蒙煤报价偏强运行 [5] - 需求端，铁水产量继续回落，焦化开工率延续下降趋势，节后大幅去库后存在补库需求 [5] - 库存端，煤矿、洗煤厂、钢厂环节去库，而焦化厂、港口、口岸环节累库，整体库存处于中位水平并略有增加，显示下游主动补库 [5]