核心观点 - 公司第三季度报告未经审计，重点披露了财务数据、业务分部和对外投资情况 [1][2][3] - 公司正积极推进渠道结构优化和直面消费者业务转型，直营业务增长显著而加盟业务收缩 [5][6] - 公司通过子公司进行广泛的股权投资，涉及时尚、保险、教育等多个行业 [8] 主要财务数据与指标 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 报告期内主要会计数据和财务指标发生变动，需说明原因 [5] 主营业务收入及成本 - FUN品牌营业收入较上年同期下降26.77%，主要原因为持续进行渠道优化与转型，关闭低效门店 [5][6] - 直营店营业收入为113,333.95万元，较上年同期增加14.91%，主要得益于渠道结构优化升级和DTC业务推进，直营门店数量占比同比提升14% [5][6] - 加盟店营业收入为70,461.62万元，较上年同期减少27.79%，主要原因为推进DTC业务导致部分加盟门店变更为直营门店 [5][6] - 报告期内公司持续推进直面消费者业务，共有41家加盟店铺转为直营 [6] 对外投资情况 - 公司的投资业务主要由两家全资子公司（九牧王零售投资管理有限公司和泉州市牧泰投资发展有限公司）负责运营 [8] - 重大的股权投资包括：上海景林九盛欣联股权投资中心（有限合伙），直接或间接投资于时尚产业，在管项目包括UR Group Inc等 [8] - 其他股权投资包括：北京锐藤宜鸿投资管理有限公司，主要投资阳光保险集团股份有限公司；厦门中金启通投资合伙企业（有限合伙），主要投资于中国大地财产保险股份有限公司；杭州慕华股权投资基金合伙企业（有限合伙），直接投资于教育产业，在管项目包括北京慕华信息科技有限公司等 [8] - 公司持有以公允价值计量的金融资产并进行委托理财 [8] 季度财务报表 - 公司提供了2025年9月30日的合并资产负债表、2025年1-9月的合并利润表及合并现金流量表 [9] - 所有财务报表均未经审计 [9]