贵金属市场表现 - 白银价格在截至10月20日的一年内飙升78%，创下历史新高 [1] - 黄金价格同期上涨65%，为自1979年以来最强劲的年度表现 [1] - iShares Silver Trust交易所交易基金在2025年迄今已上涨65%，该基金通过存放在摩根大通银行金库的银条来跟踪白银现货价格 [2] 黄金价格上涨驱动因素 - 央行大规模购买是黄金上涨的主要驱动力，此趋势始于2022年俄罗斯入侵乌克兰后 [3] - 过去三年，央行每年购买超过1000吨黄金 [4] - 世界黄金理事会调查显示，43%的央行表示将继续增加黄金储备，95%的央行认为未来12个月总体黄金储备将继续上升 [4] 白银价格上涨驱动因素 - 白银是多种产品的关键组成部分，因其优良导电性被用于电路板、电池、太阳能电池板、电动汽车和医疗设备 [6] - 全球经济增长推高工业需求，向低碳经济的能源转型也需要大量白银 [6] - 中国和印度的珠宝制造需求以及全球造币厂对白银的定期购买构成了持续的需求 [7] 市场动态与前景 - 尽管近期出现回调，但白银需求的基本面驱动因素预计将持续 [8] - 白银市场出现需求超过供应的“白银挤压”现象 [8]