利率决策与市场预期 - 美联储预计将宣布连续第二次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4%-4.25%下调 [1][2] - 市场通过CME FedWatch工具定价显示，对此次降息的概率预期接近100%，对12月再次降息的预期也几乎是确定无疑的 [2][10] - 美联储内部对于未来利率路径存在明显分歧，新任理事Stephen Miran可能再次主张更大幅度的50个基点降息，而一些地区联储主席则对进一步降息持谨慎态度 [3][4][6][7] 政策制定者的分歧与挑战 - 美联储主席鲍威尔需在分歧中寻求平衡，其近期言论暗示了对劳动力市场的担忧，为10月降息提供了理由 [8][9] - 前货币事务主管Bill English指出，鲍威尔可能采取中间立场，既不愿承诺12月必定降息，也不希望显得过于鹰派 [10] - 政策制定面临数据缺失的挑战，因政府停摆导致9月非农就业报告等重要数据缺失，增加了政策不确定性 [16][17] 关注焦点从通胀转向就业 - 尽管9月消费者价格指数年率仍停留在3%，高于美联储2%的目标，但政策焦点已更多转向劳动力市场 [15] - Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley预计，出于对就业市场的担忧，美联储将在2026年持续降息，路径包括10月、12月、次年1月、3月和4月各降息25个基点，最终将利率降至2.75%-3%的中性区间 [11][12][14] - 美联储9月的“点阵图”显示官员们预计到2027年才能达到中性利率，且水平高于Tilley的预测，但Tilley认为经济疲软将迫使美联储做出反应 [14] 资产负债表缩减计划 - 市场关注美联储何时会停止缩减其6.6万亿美元的资产负债表，该过程主要通过让持有的国债和抵押贷款支持证券到期后不再再投资进行 [18] - 鲍威尔近期暗示停止量化紧缩的时机临近，因短期市场出现流动性收紧迹象，且美联储的隔夜融资工具几近枯竭 [19] - 市场评论对于美联储本次会议是宣布结束QT还是仅释放未来结束的信号存在分歧，但预计至少会有相关声明 [19][20]