富国银行投资观点 - 建立富国银行新头寸的原因包括预期经济将因监管放松、许可便利化和100%费用化政策而增长 从而带动贷款需求和并购交易量增加 [1] - 富国银行将受益于资产上限的解除 [1] - 该股技术上表现强劲 刚刚突破2月高点 而摩根大通已大幅上涨 因此富国银行在第四季度可能上涨更快 目标价看至100美元 [6][7] 银行股分析框架 - 分析银行股需关注两个关键指标：市净率比率和有形普通股回报率 [1][3] - 摩根大通的市净率为1.9倍 有形普通股回报率约为15%-16%且仍在增长 [2] - 富国银行相比其他银行 在市净率比率和有形普通股回报率方面更具吸引力 [3] 摩根大通投资观点 - 摩根大通是投资组合中唯一的大型银行 被建议可能成为下一家市值达到1万亿美元的公司 [4] - 该股目前估值便宜 以今年盈利预估的15倍交易 若市盈率扩张至明年盈利预估的17.5倍 则股价将迅速上涨 [5] - 公司正在积极回购股票 [2] - 长期来看 摩根大通可能仍是两家公司中规模更大、估值更 premium 且表现更优的一方 [7] 伯克希尔哈撒韦评级下调 - KBW下调伯克希尔评级 指出其多项业务发展势头不佳 [8] - 公司重要的保险业务Geico的利润率可能已见顶 [9] - 再保险业务面临定价压力 由于今年未出现重大飓风季节 新承保业务减少导致保费增长放缓 [9][10] - 投资收入下降 因国债收益率走低 而公司资产负债表上约3500亿美元的现金将产生更低的投资收入 [11] - 公司的铁路业务存在中国风险敞口 [11] - 公司已减持三分之二的苹果公司头寸 错失了苹果后续约200亿美元的涨幅 [12][13] - 尽管存在这些问题 但多数伯克希尔股票的长期投资者并不担忧 公司B股相当于A股的1/1500 有投资者表示不会因评级下调而卖出 [15]