财报预期 - 公司将于2025年10月30日开盘前公布2025年第三季度财报 [1] - 第三季度每股收益共识预期为0.67美元，较去年同期增长3.1% [1] - 第三季度营收共识预期为126亿美元，较去年同期下降9% [1] - 公司过去四个季度中两次盈利超预期，两次不及预期，平均意外率为0.01% [2] - 本次盈利预期模型未预测公司会超预期，因其收益ESP为-0.75%，且Zacks评级为4级（卖出）[3] 业务基本面 - 公司拥有超过5万英里的管道网络，运输石油、天然气、天然气液体、精炼产品和石化产品 [4] - 公司拥有超过3亿桶的液体储存能力，预计在第三季度产生了稳定的基于费用的收入 [4] - 尽管面临二叠纪盆地带来的利润率压力，但强大的管道和储存业务提供了稳定的费用收入 [5] - 天然气管道与服务板块的总营业利润率共识预期为4.0233亿美元，高于去年同期的3.49亿美元 [6] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年上涨14.8%，优于行业综合指数2.9%的涨幅 [7] - 同业公司Kinder Morgan和Enbridge同期股价分别上涨10.9%和24.3% [7] - 公司当前EV/EBITDA比率为10.08，低于行业平均的10.44，显示其估值相对偏低 [10] 行业趋势与商品结构 - 公司业务严重依赖美国最多产的页岩区二叠纪盆地 [12] - 二叠纪盆地核心产油区已大部分耗尽，勘探与生产公司正日益关注富含天然气的区域 [12] - 未来公司运输的商品结构可能更倾向于天然气，考虑到能源密度和运输成本，天然气和天然气液体在井口的利润低于石油，这可能给公司利润率带来压力 [13] 同业公司比较 - Enbridge计划于2025年11月7日公布第三季度财报，其当前收益ESP为-7.36%，Zacks评级为3级 [14] - Enbridge在过去四个季度中三次盈利超预期，平均意外率为5.61% [14] - Kinder Morgan已于10月22日公布财报，第三季度调整后每股收益0.29美元，符合预期，较去年同期的0.25美元有所增长 [15] - Kinder Morgan第三季度总营收41.5亿美元，超出预期，且高于去年同期的37亿美元，其业绩主要受天然气管道相关业务活动支撑 [15][16]