近期市场动态与价格驱动 - 10月底PTA行业座谈会消息提振市场，引发主力供应商将集中减产的“反内卷”预期，推动PTA行情反弹 [1][3] - 华东地区270万吨PTA新产能于10月27日试车出料，新产能平稳运行后旧装置计划停车，但中长期供应增量需市场消化 [3] - 贸易谈判取得进展，利好大宗商品市场心态及终端纺织品服装出口，产业链需要自下而上的需求提振 [5] 供需基本面分析 - 10月底需求旺季进入尾声，预计11月PTA将从去库存向累库存过渡，按季节性规律2025年12月至2026年2月PTA将加速积累库存 [5] - 11月底货源成交基差为-70元/吨，反映市场对11月预期不乐观 [5] - 若低加工费下PTA企业主动集中减产，11-12月可能不会累库存，将推涨行情及现货基差走强；若减产力度有限，现货基差或继续偏弱 [6] 行业盈利状况 - 截至10月27日，10月PTA月均加工费为154元/吨，环比下跌15%，企业生产处于亏损状态 [3] - 自7月份至今，PTA日均加工费为203元/吨，连续四个月理论生产亏损幅度较大，缺乏PX配套的企业成本压力更大 [3] 未来展望与核心矛盾 - 行业核心矛盾为弱现实与强预期的博弈，减产力度将决定短期累库情况 [6] - 尽管存在减产预期，但PTA产能过剩格局需漫长周期完成优胜劣汰，预计本轮行情上涨空间有限 [1][6] - 预测2026年无新产能投产，PTA利润将适度修复，但年底主动减产可能损失市场份额，因此年底检修增多对市场提振效果预计有限 [3]