央行流动性操作 - 央行于10月27日加量续作9000亿元中期借贷便利（MLF），为连续第八个月加量续作 [1] - 当日央行开展3373亿元7天期逆回购操作，并对冲到期量后实现单日净投放3483亿元 [1] - 考虑到10月有7000亿元MLF到期，当月MLF净投放达2000亿元，10月中期流动性净投放总额为6000亿元，与9月持平 [1][2] 政策协同与意图 - 央行操作旨在稳定市场预期，保持流动性充裕，支持政府债券发行及实体经济信贷需求 [1] - 操作体现货币政策与财政政策协同，10月政府债券净融资预计达万亿元规模，5000亿元新型政策性金融工具正加快落地 [2] - 央行维持流动性充裕态度明确，长端流动性宽幅投放亦体现呵护流动性、稳定债市情绪的意图 [2] 短期资金面扰动因素 - 10月末面临“大税期+跨月”双重考验，税期申报截止日及资金集中走款可能对市场形成压力 [3] - 本周逆回购到期8672亿元，虽低于年内周度中位数约1万亿元，但政府债缴款压力较小仅1337亿元 [3] - 北交所新股申购预计冻结资金约6000亿元，可能短期内收紧市场流动性 [3] 市场影响与政策工具 - 央行宣布将恢复公开市场国债买卖操作，为维护市场稳定提供新的政策抓手 [1][5] - 政策动向提振市场信心，10月27日盘后债券收益率直线下行，30年期国债收益率下行3.75个基点报2.175%，10年期下行3.5个基点报1.81% [5] - 尽管短期扰动存在，但央行“流动性呵护”主线未变，资金利率或季节性小幅上行但波动幅度将低于往年同期 [5]