央行流动性操作 - 10月27日央行开展3373亿元7天期逆回购操作，利率为1.4% [1] - 同日央行开展9000亿元MLF操作，期限1年期 [1] - 当日有7000亿元MLF和1890亿元逆回购到期，实现净投放3483亿元 [1] - 10月份MLF净投放2000亿元，为连续第8个月加量续做 [1] 流动性投放规模与政策取向 - 10月份通过买断式逆回购净投放4000亿元，中期流动性净投放总计6000亿元，与9月份持平 [1] - 净投放规模持续处于较高水平，显示适度宽松的货币政策取向 [1] - 央行维持流动性充裕的态度明确，长短端流动性成本均保持平稳 [1] 政策协同与信贷支持 - 央行流动性投放旨在配合政府债发行，强化货币与财政政策协同 [2] - 10月份财政部安排5000亿元地方政府债务结存限额，预计当月政府债券净融资达万亿元规模 [2] - 5000亿元新型政策性金融工具将撬动约5万亿元有效投资，创造2万亿元至2.5万亿元配套贷款需求 [2] - 央行注入中期流动性可缓解银行负债端压力，拓展信贷投放空间 [2] 未来流动性展望 - 四季度和明年1月买断式逆回购和MLF到期量较大，分别为5.6万亿元和1.9万亿元 [3] - 去年8月至12月央行累计购债1万亿元，截至今年9月末累计到期约7575亿元（近76%） [3] - 不排除央行在四季度采取降准或买入债券的手段来深度释放流动性 [3] - 年底前市场流动性将继续处于较为稳定的充裕状态，市场利率上行空间不大 [3]