资本市场发展主线与功能 - 资本市场发展的两大主线是改革和开放，核心功能是激励创新与社会财富管理 [2] - 资本市场需重构资产端、需求端和制度规则，以匹配风险收益、保持流动性并提高市场透明度 [2] - 资本市场是推动科技创新的主战场，具备分散风险、共享收益的机制，但需提升对创新失败的容忍度和风险定价能力 [6][7] 资本市场规模与资金流向展望 - 居民资产配置正从房地产转向股票、基金，叠加社保和保险等长期资金增加，可能为股市带来几十万亿新增资金并带动市值增长百万亿元以上 [3] - 未来居民资产将从银行存款转向ETF、证券借贷等权益类投资，通过专业机构分散风险 [9] - 美元贬值预期可能促使全球资金流向新兴市场，使中国等新兴市场资产获得资金青睐 [5] 经济基本面与资本市场关系 - 资本市场牛市不能简单等同于GDP高增长，关键在于增长成果能否转化为投资者回报，新引擎需依靠科技与资本的乘数效应 [3] - 当前资本市场定价的“基本面”已包含总需求与供给扰动的共同作用，科技突破和全球货币体系重构是重要因素 [3][4] - 宏观经济模型正向科技创新驱动切换，科技创新能创造新供给、催生新需求，形成良性循环 [9] 开放与制度变革 - “扩大高水平对外开放”在“十五五”规划中的战略地位显著提升，目标是从“单向走出去”转向“双向互联互通” [9][10] - 财税体系改革方向是降低对流转税的依赖，增加消费税和直接税比重，并加大社会保障投入 [9] - 政绩考核可能纳入“消费和服务业占GDP比例”，引导地方政府从重生产转向重需求 [9]