财报发布与预期 - Chipotle Mexican Grill, Inc. (CMG) 计划于10月29日盘后发布2025年第三季度财报 [1] - 过去四个季度，公司每股收益均超出市场预期，平均超出幅度为4.7% [1] - 第三季度每股收益的共识预期为0.28美元，较去年同期报告的0.27美元增长3.7% [2] - 第三季度营收的共识预期为30.2亿美元，暗示同比增长8% [2] 历史业绩与模型预测 - 在最近一个报告季度（截至2025年6月），公司每股收益超出Zacks共识预期3.1% [1] - 过去四个季度每股收益超出预期的具体幅度分别为：3.13%（2025年6月）、3.57%（2025年3月）、4.17%（2024年12月）、8.00%（2024年9月） [2] - 根据Zacks模型，此次财报发布前，Chipotle的收益ESP为-1.32%，且其Zacks评级为4（卖出），模型并未明确预测此次收益会超出预期 [3][4] 第三季度业绩驱动因素 - 强劲的营销活动，特别是“Summer of Extras”奖励计划，有助于吸引和重新激活客户 [5] - 约2000万活跃的忠诚度会员通过数字互动，贡献了更高的访问频率和消费额 [6] - 运营效率提升和国际扩张（包括在欧洲和中东的进展）支持了交易增长和增量销售 [6] - 新餐厅开业加强了营收表现，2025年第二季度创纪录地开设了61家新店，其中大部分设有Chipotlanes，并有望在2025年实现315-345家新店的开业目标 [7] - 对技术和高效厨房设备的投资也为业绩创造了有利条件 [8] - 在成本控制方面，供应链和店内举措降低了食品成本，更好的库存管理、减少浪费以及更有利的牛油果价格帮助抵消了蛋白质通胀 [9] 业绩面临的挑战与压力 - 可比销售额预计面临压力，原因是消费者情绪疲软，特别是低收入客户在通胀高企下寻求更便宜的替代品 [10] - 尽管6月和7月通过加强营销和促销活动，客流趋势有所改善，但行业广泛的促销活动和消费者降级消费等宏观阻力持续存在 [10] - 管理层预计2025年可比销售额将大致持平，低于此前低个位数增长的预期 [11] - 运营成本增加带来压力，营销支出显著增加，关税（特别是对牛油果和蛋白质的关税）、工资通胀以及需要增加餐厅工时都推高了成本 [12] 股价表现与估值 - 过去一年，CMG股价下跌了32.1%，表现逊于行业同行和整体市场 [13] - 同期，行业其他公司如Domino's Pizza, Inc. (DPZ)、CAVA Group, Inc. (CAVA) 和 Restaurant Brands International Inc. (QSR) 的股价分别下跌了0.6%、54.1%和5.2% [13] - 分析师担心CMG股票估值过高，其基于未来12个月市盈率的估值为30.6倍，高于行业平均水平 [15]