财报季整体表现 - 标普500指数成分股中近70%的公司第三季度营收超过预估，为自2021年第四季度以来超预期比例的最高水平 [1] - 营收超预期的幅度显著，企业总营收比预期高出2.4%，而历史平均水平仅为0.5% [4] - 约66%的公司实现了营收和净利的"双超预期"，远高于过去四个季度51%的平均比例 [7] 驱动因素分析 - 营收超预期与通胀意外走高密切相关，可能部分反映了关税对定价的影响 [4] - 公司通过涨价和降本增效的组合拳保住了利润，以应对关税影响 [4] - 有利的同比基数效应助推了多个行业实现不错的利润增长 [4] 行业表现分化 - 最强劲的盈利和销售增长仍集中在超大市值股和科技股 [4] - 金融、房地产、材料和公用事业类股目前的利润增幅都达到两位数 [4] - 占标普500指数市值50%的公司将于本周公布财报，其中包括微软、Alphabet和Meta平台等大型人工智能超大规模公司 [7] 未来展望 - 鉴于美国经济和就业市场坚挺且美联储将进一步降息，2026年的利润前景正变得越来越光明 [4] - 2026年的每股收益预期已上调0.3%至305.03美元，同比增长14.1%，意味着明年增长将加速至趋势水平之上 [7] - 营收超预期比例达到历史水平的两倍，是财报季的突出特点，初步迹象表明营收增长将持续到明年 [4]