行业宏观环境 - 中美关系释放缓和信号，叠加四季度创新药业务发展旺季开启，板块情绪有望迎来修复窗口 [1] - 恒生港股通创新药指数经历调整后，当前或已进入阶段性底部区间，配置价值逐步凸显 [1] - 海外重启降息周期，回溯历史美联储降息周期中港股创新药资产估值扩张概率较高，充裕流动性环境有利于创新药企业融资与研发投入 [1] 产业动态与研发进展 - 中国创新药企在ESMO 2025会议上刷新纪录，共35项研究入选口头报告、23项入选突破性摘要，覆盖肝癌、肺癌、淋巴瘤等高发癌种 [1] - 展现从双抗到ADC的研发实力 [1] 业务发展与合作 - 业务发展合作回暖，信达生物与武田达成首付12亿美元、总规模高至114亿美元的重磅合作，印证全球药企对中国创新药的认可 [1] - 历史数据显示四季度为业务发展密集期，今年有望延续热度 [1]