市场风格切换 - 市场风格切换已基本结束而非开始，市场重新回到业绩驱动的结构市[1] - 活跃资金在近两周已基本迅速完成持仓调整[1] - 市场对贸易争端的理解迅速从TACO交易经验的复制转向认真对待[1] - 低波红利相关行业在不到三周内修复了过去3个月的负超额收益[1] 市场情绪与资金流向 - 10月以来市场情绪有所降温，增量资金流入节奏放缓但尚未失速，近两日市场情绪已企稳[3] - 考虑到成长板块超10%的跌幅和全市场接近一半的缩量，短期市场更加安定，后续调整空间有限[3] 未来投资线索 - 投资方向转向寻找明年可能有持续利润高增长的领域[1] - 线索一为产业链安全，在全球非商业手段干扰下，中国比例优势显著且海外竞争性产能重置成本较高的制造业企业可能受益，将比例优势转化为定价权，推动利润率持续上升[1] - 线索二为AI从云侧向端侧扩散，端侧AI作为更广泛数据入口和个性化AI载体的趋势已非常明显，但行情启动需要更多产品实例催化[1] 市场短期与中期展望 - 10月底前后是市场行情的重要分水岭，此前市场需消化中美谈判不确定性，预计A股以震荡整理为主，大盘蓝筹高股息风格短期占优[3] - 10月底中美谈判后，若未出现进一步不利因素，市场走出震荡调整区间、指数选择持续向上突破的概率较大[3] - 中期而言，在反内卷政策、居民储蓄入市、美联储降息、技术面反转等支撑下，第四季度A股仍将走牛[3] 外部环境 - 近期中美关系释放一系列缓和信号，特朗普多次表态传达沟通意愿，新一轮经贸磋商正在进行，海外市场风险偏好有所修复[3]