市场大势研判 - A股市场震荡上行 沪指突破前期高点再创十年新高 显著提振投资者信心[1] - 市场良性调整已临近尾声 外部因素扰动减弱 国内政策基调积极 风险偏好有望持续改善[1] - 活跃趋势性资金减仓基本完成 市场成交换手回归理性水平 风格切换基本结束而非开始 市场重回业绩驱动结构市特征[1] - 从指数点位、资金入市进程、大类资产比价看 本轮上涨行情仅行至中段[2] - 美国9月CPI数据低于预期 预计美联储10月将如期降息 市场押注年内再降息一次 有望带来全球资金面明显宽松[2] 科技成长主线展望 - 科技成长风格逆转此前回调态势涨幅居前 政策提振与产业趋势共振下仍是最重要主线之一[1] - 科技行业景气预期逐步强化 "科技叙事"逻辑将打开权益资产估值上行空间[2] - 科技成长调整已趋于充分 成长风格赚钱效应收缩至9月初水平 相对价值风格性价比已修复到位[2] - 海外AI资本开支处于向上趋势 国内AI产业趋势不断进步 新兴产业亮点增加 看好科技成长引领四季度行情[2] - 全球科技产业需求趋势性增长 中国工程师红利、庞大用户群体与制造优势支撑深度参与全球变革[3] 行业基本面与盈利展望 - A股盈利处于周期磨底阶段 供给侧"反内卷"与需求侧"扩内需"同步推进 有望提高盈利改善可预见性[2] - 三季报亮点集中于科技和"反内卷"概念 全部A股披露率达20.8%[3] - 科技板块内电子、传媒方向表现突出 "反内卷"概念中钢铁、建筑材料、有色金属、电力设备等方向盈利能力持续回升[3] - 三季报后除科技板块外 有色、新能源、化工等品种景气度有望延续且估值相对合理[3] - 中国在高端制造与成本控制的综合优势凸显 多赛道技术突破、硬件迭代与场景化应用构成产业闭环 强化科技成长板块产业逻辑[3]