新规制定与发布进程 - 由中国基金业协会牵头制定的公募基金业绩比较基准监管指引征求意见稿或将很快发布 [1] - 多家基金公司已收到基准指数库的初步版本并制定了相关修订方案 [1] - 有基金公司人士表示已收到监管部门初拟的基准库并据此对旗下部分产品业绩基准制定了修改方案 [5] - 业绩基准的指数一级库种类涵盖宽基、行业、风格等类型基金公司正根据基准库调整基金基准 [5] 新规核心目标与要求 - 新规旨在明确产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制对基金公司选用行为严格监管 [3] - 切实发挥业绩比较基准在确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为方面的作用 [3] - 未来公募产品定位将更加清晰业绩比较基准对投资行为的约束作用将得到强化 [1] 行业现状与主动调整 - 在监管预期引导下部分基金公司已开始主动调整业绩比较基准 [7] - 截至10月26日今年以来已有176只基金仅统计主份额调整了业绩比较基准 [8] - 部分基金的业绩比较基准存在与产品实际投资策略脱节现象无法充分反映行业配置或风格特征 [8] - 传统基准多为静态单一指数对市场结构变化、新兴产业的适配性不足 [8] 科学基准构建标准 - 基准的风险收益特征应与基金相匹配 [8] - 基准应能准确体现基金的投资策略和风格确保基金经理投资行为与基准目标一致 [8] - 基准的构成、计算方法和调整机制等应向投资者充分披露确保投资者能够清晰理解 [8] - 对于行业主题基金基准应充分覆盖基金投资的主要行业且行业权重分布合理 [8] - 可以参考基金投资范围及投资比例限制方面的规定设置指引准确涵盖基金投资范围与基金定位相匹配 [9] 行业影响与未来展望 - 业绩比较基准将成为主动管理基金在产品设计、策略执行与业绩评估全流程中的核心锚点 [11] - 调整业绩基准将带来考核机制的根本转型考核重心从短期相对收益排名转向锚点更明确的长期超额收益稳定性 [12] - 基金经理为使投资组合表现贴合业绩基准短期需要对持仓进行调整以向基准靠拢调整初期可能涉及批量调仓 [11][12] - 长期导向明确追求中长期稳定超额收益基金经理或将减少短期交易从而降低换手率和交易成本提升投资者获得感 [12] - 未来基金公司将对基准的选择和投资主题的界定更加审慎确保比较基准与基金投资主题、风险收益特征匹配杜绝基准过于宽泛或风格大幅漂移 [12]