黄金市场近期动态 - 本周黄金市场出现大幅回调，金价周二盘中重挫6.3%，创下2013年以来最大单日跌幅 [1] - 此次金价下跌似乎缺乏明确外部催化剂，一些交易员将其归因于对冲基金获利了结或银行抛售 [4] - 此次风暴几乎完全局限在贵金属市场内部，全球股票、美债和原油等主要资产市场当天几乎未受影响 [4] 市场参与者反应 - 金价下跌点燃全球散户投资者蜂拥入市"抄底"的热情，从新加坡到美国的黄金经销商普遍报告抢购热潮 [3][5] - 新加坡经销商BullionStar在周二迎来有史以来最繁忙一天，开门前就排起队，买家远多于卖家 [5] - 美国经销商Money Metals Exchange也表示前来"捡便宜货"的买家应接不暇 [6] 专业机构观点 - 多数贵金属分析师认为这是一次挤出市场泡沫的"健康回调"，核心看法并未动摇 [3][7] - 贵金属精炼商MKS Pamp SA研究主管认为牛市需要健康回调来清除泡沫，以确保周期持久性 [7] - 摩根大通分析师预测投资者的获利了结行为将被包括央行在内的实物买家"逢低买入"所吸收，到明年第四季度黄金平均价格将超过5000美元 [7] 黄金牛市驱动因素 - 本轮黄金牛市核心驱动力包括各国央行的大规模采购，该趋势在2022年俄罗斯央行受制裁后显著加速 [7] - 全球投资者对主权债务水平不可持续的深层忧虑也是重要驱动因素 [7] - 最近一轮上涨由普通散户投资者涌入进一步推高 [7] 反面观点与风险提示 - 美国银行策略师质疑支撑金价的"贬值交易"逻辑，指出10年期美国国债收益率低于4%、美国9月实现预算盈余、美元指数未能跌破4月低点 [9] - 美国银行策略师指出黄金在2025年已飙升60%，且过去4个月资金流入量超过此前14年总和 [9] - 摩根大通分析师将"央行放缓购买步伐"列为其牛市预测的最大风险 [11]