行业核心观点 - 2024年溶剂油市场整体处于下行阶段，供需双淡格局成为市场主旋律 [1] - 市场缺乏利好消息指引，下游需求缩减叠加相关产品价格冲击导致价格重心下移，但在供应缩减及成本支撑下，价格仍处于近五年偏高位 [1] - 行业未来将向无毒化、精细化、专用化方向发展，高端环保型产品市场份额有望扩大 [1][11] 供需情况 - 2024年溶剂油产量为250.9万吨，同比下滑10.2%，主要受政策面影响导致炼厂停车检修，市场供应减少 [1][8] - 2024年溶剂油表观需求量为254.3万吨，同比下滑9.8%，需求端受替代品冲击及终端房地产行业不景气拖累 [1][9] - 生产成本长期处于高位，导致炼厂利润处于倒挂阶段 [1][8] 价格走势 - 2024年中国溶剂油市场年均价为7670.99元/吨，较2023年同期下跌323.85元/吨，同比下调4.05% [1] - 2024年月均价最低出现在7月，为7599.22元/吨，最高在9月，为7785元/吨，全年均价范围在7594-7809元/吨 [9] 进出口贸易 - 2024年溶剂油进口量为4.21万吨，同比增长29.2%，出口量为0.83万吨，同比增长16.3% [1] - 2025年1-8月进口数量为2.85万吨，出口数量为0.82万吨，出口规模已接近2024年全年水平 [1][10] - 进口增长主因国内部分高品质溶剂油供应偏紧及环保型产品存在欠缺；出口增长主因国内产能过剩、同质化严重，企业积极开拓海外市场缓解出货压力 [1] 上游原材料 - 石脑油是溶剂油生产的主要原料，2024年中国石脑油产量达8073.6万吨，同比增长3.0% [5] - 2025年1-8月石脑油产量为5283.7万吨，累计下降0.5%，主要系炼厂检修增加 [5] - 2025年9月末石脑油价格为7424元/吨，较年初下滑330元/吨，其价格波动对溶剂油生产成本与市场价格存在直接影响 [7] 产品分类与产业链 - 溶剂油按沸程可分为低、中、高沸点三类，按化学结构可分为链烷烃、环烷烃和芳香烃，按用途可分为抽提溶剂油、橡胶溶剂油、油漆溶剂油等 [2] - 产业链包括上游石脑油等原材料、中游溶剂油加工制造（切取馏分和精制）、下游应用于涂料、油漆、食用油、印刷油墨、橡胶等多个领域 [5] 未来发展趋势 - 预计未来10万吨/年以下的普通溶剂油小装置或将加快产能淘汰 [11] - 受环保政策驱动，溶剂油产品不断向无毒化、精细化、专用化方向发展，高端溶剂油市场份额将进一步扩大 [1][11] - 溶剂油价格短期内或维持震荡走势，但环保型产品价格有望保持坚挺 [11]