全球大豆贸易格局变动 - 2025年前八个月，中国进口大豆中巴西豆占比达71.6%，美国份额被压缩至20%出头 [1] - 巴西全国谷物出口商协会曾预测2025年对华大豆出口量有望创历史新高，达1.1亿吨 [3] - 中国买家将130万吨大豆采购订单从巴西转向阿根廷，涉及约20船货 [10] 巴西大豆供应商行为分析 - 巴西卖家在南美收获季末期持有约四分之一库存，采取囤货策略以期推高价格 [5] - 巴西巴拉那瓜港大豆价格一度比美国墨西哥湾货源每吨高出66.1美元，溢价创近四年最高纪录 [6] - 10月上旬，部分巴西大豆溢价飙升至每蒲式耳270美分，价格优势丧失 [6] 阿根廷大豆出口政策与市场反应 - 阿根廷政府于9月22日宣布暂时取消所有谷物出口预扣税，大豆出口税从26%降至0%，有效期至10月31日 [8] - 阿根廷大豆报价仅比芝加哥期货市场合约价高出约2美元，相较巴西具有显著价格优势 [8] - 阿根廷减税政策时间窗口完美覆盖中国为填补冬季供应缺口的集中采购档期 [8] 中国采购战略与市场影响 - 中国大豆采购战略坚持供应多元化原则，避免对单一供应商过度依赖 [11][13] - 采购阿根廷大豆运回国内加工压榨，每吨可多赚200元人民币，130万吨订单利润显著 [15] - 巴西豆农因囤货投机导致大豆积压，价格开始松动，市场份额面临损失 [17] 行业警示与历史参照 - 荷兰合作银行分析师曾预警巴西大豆溢价过高，其价格已接近加了关税和运费的美国大豆，不可持续 [19] - 巴西市场现状与历史上欧佩克试图控制石油价格反而催生页岩油革命、丢失市场份额的情况类似 [17]