黄金价格暴跌事件概述 - 2025年10月21日，伦敦现货黄金价格盘中一度大跌6.3%，最终收跌5.31%，创下12年来最大单日跌幅，并成为有记录以来第15大单日跌幅 [1] - 金价从当日盘中高点4375.59美元/盎司跌至4107.92美元/盎司，累计下跌近268美元/盎司，当周累计下跌3.35%，结束了连续9周的上涨 [1] 技术指标预警信号 - 大跌前市场出现“美股+金银+美元”同涨的异常组合，这种颠覆传统金融逻辑的局面被分析师认为不可持续，预示着市场格局将调整 [2] - 黄金市场本身已处于“极度超买”状态，短期和长期价格均显示超买迹象，以往出现此类现象时金价均出现回调 [2] - 以三倍标准差作为黄金价格短线上限进行复盘，自2010年以来每次触及该上限均出现回调，本轮上行已达到这一临界点 [7] - 黄金ETF隐含波动率近期明显飙升，历史经验表明波动率急剧上升通常出现在短期转折点和趋势耗尽时刻 [8] - 本轮黄金上涨期间黄金ETF规模大幅膨胀，这种交易结构决定了上涨更容易以大跌形式告一段落 [8] 历史表现与统计数据 - 自8月21日至10月21日，金价上涨约30%，创下今年以来第45次历史新高，根据过去五年观察，金价短期快速上涨幅度上限通常在30%左右 [6] - 历史数据显示，大涨结束后一个月平均回撤4%，10月21日大跌主要原因是前期超买后的技术性回调 [6] - 历史上单日跌幅超过5.31%的情况共有14次，其中6次与本次情况类似（大跌前半年金价持续上涨），后续走势出现分化：3次在随后半年内反弹（最高11.7%），3次继续下跌（最大跌幅近17%） [14][16][17] - 一个值得警惕的历史案例是1980年1月22日，大跌前半年涨幅达39.15%（与本次34.97%相似），大跌后半年累计下跌16.9% [16][17] - 黄金连涨9周后，最大跌幅多在17%42%之间，达到最大跌幅所用时间为23148个交易日 [17][21] 机构观点与分析 - 国金证券分析师认为本次下跌既有技术性因素（交易拥挤度过高、短期涨幅过快），也有短期驱动力消退（如俄乌冲突变化导致避险情绪退坡） [13] - PIMCO格罗斯称黄金已获得“迷因股”地位，高盛认为走势图像崩盘的“妖股”，Rational Equity Armor基金经理警告黄金存在泡沫 [22] - 摩根大通坚定看多，认为回调只是市场消化8月以来快速涨幅，预计随着美联储进入降息周期，金价将进一步上涨，2026年第四季度或达平均5055美元/盎司 [22][23] - 分析师陈瀚学表示此次下跌是健康回调，黄金长期避险地位未受影响，只要全球滞胀、国际秩序动荡等背景不变，黄金将继续处于长期上涨通道 [23] - 国信证券指出全球货币重构、去美元化、央行购金和供需失衡等长期因素支撑黄金牛市逻辑未变，但短期积累了回调压力 [23]